无锡不锈钢市场 510bxg.com 伦敦金属交易所 2007-9-12 14:09:07

　　麦格理商品日评：中国8月份铜铝贸易数据

　　中国海关昨天公布了8月份初步贸易数据。主要有如下几点：
         →未加工铝（原铝和合金）出口8月份月率上升33%至54,271吨（是自2006年12月份以来最高的月份）
         →铜进口8月份继续下降。中国未加工铜和铜产品进口环比下降7%至191,876吨。
         铝挤压产品出口退税在8月1日取消之后，似乎已经打击了中国下游产品出口的动力。在另一方面，这促使原铝出口小幅反弹。
         今年迄今，中国未加工铝出口同比下降56.8%至268,910吨，2006年同期为853,756吨。基于当前的SHFE和LME之间的套利比率，9月份的出口应该会再次下降。对于国内制造商，进口现在更具有吸引力。
        氧化铝8月份进口40万吨，环比下降9.2%，同比下降40.8%。至8月份，中国总的氧化铝进口同比下降了24.3%至350万吨。
        现有的精炼产能增加和新项目的快速发展已经使得2007年氧化铝的进口需求减少。
         对中国氧化铝产量安全的担心增加。据了解，印尼政府最近下令打击Bintan地区非法铝土矿的采矿与走私活动。然而，印尼地方政府和中央政府之间的抵触增加，印尼铝土开采上较高的分歧可能有效保护至中国的中期（至少在接下来的六个月里）交货。中国氧化铝进口下降，归因于国内产量增加

         同时，中国继续进口大量的铝废料。前8个月的废料进口同比增加22%至131万吨，增加了约23.6万吨。 铜进口下降在意料之中,和预期一样，中国未加工铜和铜产品8月份进口环比下降7%至191,876吨，归因于SHFE和LME之间的套利比率不合适。对于前8个月，中国总的进口同比上升了42.7%至191万吨。
        尽管海关没有提供进一步细分的进口数据，我们估计8月份精铜进口约为8.7万吨，是自2006年12月以来最低的月份。如下表如示，基于我们的估计，中国阴极铜净进口在1-8月份同比增加了66.6万吨。
        我们预期中国铜净进口在第四季度将会反弹，因为库存现在正回到正常水平。然而，进口不太可能会回到2007年初时的月度水平。中国钢出口和铁矿进口放缓。
        BNP Paribas金属日评（0912）
         昨日基本金属强劲上涨，因空头平仓。股票市场走强、库存变动、美元走软和对美国消费者可能支撑经济的投机似乎带动市场上涨。Macdonalds报告8月销售好于预期，同时通用汽车表示不太需要刺激因素来赢得买家（新车型减少了大幅折扣的需要）。经济数据对金属价格的影响多空交织。日本7月机械订单数据较6月增长17％，受到电子机械需求的拉动。中国的CPI攀升至6.5％（同比），较7月的5.6％上升近1.1％，为10多年来的最高位。占CPI组成三分之一的食品价格上升18.2％（同比），肉类价格上涨49％。非食品价格仅小幅上涨0.9％。中国8月的汽车销售增长27％。美国7月贸易逆差意外收窄，因美国制造商出口更多的机械、飞机和汽车。出口的大幅增长可能有助于缓解美国经济受到的借贷成本走高、就业下降以及消费者信心减弱带来的影响。
        铜达到8月中旬次级贷款危机以来的最高位。有许多因素支撑铜价。股票市场走强、技术面因素、美元走软、注销仓单上升和相对健康的中国8月进口数据为铜提供支撑。上涨的速度引发强劲的空头平仓，尤其是因为南方铜业的谈判接近最后期限。铜价收涨315美元至7475美元。约2万吨阴极铜预计本周将运抵LME在韩国的仓库，因中国贸易商上周从上海发运了2万吨。锌收高56美元至2760美元，收复前日的大部分跌幅。在2730美元有基金买盘，同时在2750美元上方有少量贸易抛盘。镍价摆脱库存再度上升的影响，相反关注不锈钢生产商在9月需求改善的前景。镍价收涨275美元至27000美元。锡上涨3％至15150美元，库存下降和市场上涨支撑了锡。铅上涨5％收于3030美元。有强劲的贸易买盘。铝上涨1.5％收于2458美元，LME库存增加6000吨抑制了更加强劲的涨势。有稳固的消费商逢低买盘。Alcoa表示已经启动位于挪威Mosjoen的一座新厂来为其铝冶炼厂和位于冰岛的Fjardall冶炼厂生产阳极铝。该厂拥有28万吨/年的产能。Alcoa报告飓风迪安过后其牙买加氧化铝精炼厂和电解槽的生产问题限制了50％的产能，全部运营预计要到11月初。

        瑞银（UBS）金属评论（0912）黄金ETF大幅增加
       上周后期黄金大幅上涨——以美元计价和以其他货币计价的价格都是。在周一，黄金非常坚挺，尽管Newcrest宣布回购约20亿盎司黄金来了结部分保值头寸。Newcrest还表示他们的买盘受到黄金价格的支撑，但如下图所示，上周Newcrest不是黄金的唯一买家。我们跟踪的六只黄金ETF增加近150万盎司，正如我们昨日指出的，上周三至周五或许发生了300-400万盎司的Comex买盘。尽管生产商回购支撑黄金交易上升，但这不是拉动黄金的唯一因素，如果黄金能够在700美元/盎司附近企稳，那黄金很可能迈向我们三个月的目标750美元/盎司。但存在风险：美国期货市场的多头头寸可能在1700-1800万盎司左右，与近期历史相比相当巨大。
         抛盘在周一冲击基本金属
        周一基本金属宽幅震荡，尽管晚些时候的抛盘使大部分金属收于当日低点。但基本金属在亚洲和伦敦早盘交易中走高，因股票市场反弹。这一强势似乎受到一些美联储官员温和评论的拉动。由于我们的观点是市场将进一步震荡，我们怀疑这些涨势将是短期的。

　　曼氏金融（Man Financial）评论（0912）
        前日金属在非常清淡的交投中收盘涨跌互现，铜在最终反弹小幅收高之前受到美国股票市场大幅波动的冲击。其他金属也没有上涨，锌在技术形态恶化和库存上升的背景下创下最大跌幅。
         昨日早盘，市场大幅走高，铜一度上涨200多美元。隔夜公布的数据显示中国未锻造铜和铜半成品的进口较7月下降7.2％至191876吨。其中约92000吨可能是精铜进口，稍稍低于7月的98489吨。铜价在数据公布之后反弹表明进口下降的幅度不如预期的大，考虑到8月通常是非常低迷的月份。因此市场预计9月的进口数据将大幅走强。
        昨日早盘支撑整个金属市场上涨的还有亚洲股市强劲反弹，贵金属走强以及在意料之中的美元进一步走软。尽管昨日走高，但我们预计在美联储下周公布其利率决定之前铜不会突破交投区间。仍然有太多的不确定因素以至于基金不能大幅持仓，大部分市场（包括金属）应该震荡，等待美联储的决定。
        美国宏观方面，国家企业经济学协会预计今年美国GDP增长2％，但更重要的是参加协会调查的人中60％的人认为衰退是“明年经济面临的主要风险”，而只有三分之一的人认为通胀是最大的威胁。那些对经济衰退最为担忧的人认为次级抵押市场的问题和房屋价值的潜在下降最可能促使已经持续六年的经济增长趋势中断。
        最后，LME表示钢期货合约将在2008年4月28日开始交易，并将通过电话在场内和在Select上交易。
                              
                              铜：支撑位$6730 阻力位$7560 
                              铝：支撑位$2400 阻力位$2600
                              锌：支撑位$2400 阻力位$2800
                              铅：支撑位$2775 阻力位$3300      
                              镍：支撑位$25000 阻力位$30000
                              锡：支撑位$14000 阻力位$15250

　　巴克莱（Barclays）评论（0912）
        前日基本金属价格收低，宏观金融市场的波动和对宏观经济的担忧打压市场。锌是表现最疲软的金属，锌价跌至2685美元的日内低点——为2006年4月初以来的最低位。市场在昨日早盘的交易中小幅上涨，尽管人气继续不稳。LME库存变动增减不一，锡、铅和铜库存再度下降，而铝（6000吨）和镍（486吨）库存大幅增加。初步的中国8月贸易数据显示未锻造铜进口环比进一步小幅下降，较上月的206800吨下降7％至191900吨。不过未锻造铜的下降趋势被铜废料进口的大幅增加抵消，废料进口环比上升26％至499100吨，为4月以来的最高位。我们继续预计中国的精铜进口将在未来几月上升，近期沪铜/伦铜升水非常大幅的增加（沪铜近月升水现在达到4月以来的最高位）可能刺激现货订购的增加。对铝而言，中国仍然是原铝和铝合金的净进口国（21600吨，7月为38789吨），不过注意这没有包括铝制品的出口，今年迄今为止铝制品出口大幅增长。像铜一样，铝废料净进口环比也强劲增长74％至20100吨。整体而言，这些数据支持中国金属需求仍然非常强劲的观点。

　　标准银行（Standard Bank）评论（0912）

         铜是昨日的明星，收于7475美元，上涨3.85％。几个因素推动铜价走高。首先，中国公布的数据显示截至8月铜和铜制品进口增长43％，从而表明中国对铜的需求保持强劲。第二，LME库存又减少325吨。最后，南方铜业位于秘鲁的矿山发生罢工的可能性增大，周一没有达成工资协议。 
        铝跟随市场走高，因油价走高获得支撑，尽管LME库存又增加6025吨。远期曲线仍然非常平坦，现货/3个月价差保持贴水。铝收涨25美元至2455美元。
          尽管LME库存再度上升，大批托运的镍流入鹿特丹，但镍设法上涨125美元。LME库存现在达到27246吨——为2006年4月以来的最高位。镍收于27000美元。
         铅反弹突破3000美元关口，受到库存水平处在周期低点的支撑。LME库存又减少275吨至23900吨——为今年4月以来的最低位。铅还因澳大利亚西部的报告获得支撑，环境规定和对健康的担忧可能中断一些出口。澳大利亚是全球第二大铅生产商。   
         锡和锌跟随其他金属走高。尽管锌的库存水平没有变动，但锌收于2760美元，较开盘走高60美元。锡收高至15200美元。

 　　Marex评论（铜、铝、锌、铅、镍、锡）（0912）
         铜：整体技术分析保持看空，目前的大幅反弹阶段只是调整，因此不可能持续。预计阻力将再度在7530/50美元区域附近出现，虽然突破此位将扩大短期涨势至7640/60美元，甚至7770/90美元区域，但随后可能重新走软。近期支撑在7380/7400美元，跌破此位将使铜价重新承受下跌压力。交易策略：空头获利了结，关注目前的调整阶段寻机重建。
                               
       铝：虽然整体技术分析保持看空，铝价预计将在未来几周走低，但2400/10美元区域附近的重要支撑将暂时缓解下跌。现在在经历新的调整，预计未来几天将测试2500/10美元的近期阻力。重新突破此位将缓解目前的下跌压力，并预示将上涨至更重要的2580/90美元区域。跌破2400/10美元区域将完成大型顶部，并预示下一目标位在2200美元附近。交易策略：未来几天调整反弹时抛空。
                               
        锌：虽然整体趋势下跌，已完成的顶部形态预计将推动锌价在未来几周大幅走低，但2670/90美元附近的近期目标已经实现，可能在重启主要的熊市周期之前进一步调整走强。预计2780/2800美元区域的近期阻力将受到强劲测试，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前继续上涨至2870/90美元区域。跌破2670/90美元区域将重新产生下跌动能，并确认下一目标位在2570美元，然后是2500美元。交易策略：空头获利了结，未来几天调整反弹时重建。
                               
       铅：整体技术分析继续恶化，重要的周期顶部确认完成，大型顶部形态似乎正在形成。预计近期反弹尝试将在2980/3100美元遭遇强劲阻力，然后再是3070/90美元附近，除非能突破此区域，否则铅价更容易重新走软。预计支撑位2750/70美元区域将重新受到测试，如果跌破此位，那接下来将加速下跌至2500美元区域。交易策略：在3200建立的空头获利了结，未来几天在更好的价位上重建。
        镍：虽然中长期技术走势保持看空，未来几周可能大幅走低，但近期下跌看来在26500/26600美元区域附近获得支撑，目前在经历新的盘整。近期反弹尝试应该仍然只是调整，强劲的阻力27700/27800美元，然后是28700/28800美元可能抑制涨势。只有重新突破此区域才能缓解目前的下跌压力。交易策略：关注调整反弹，寻机重建空头。    
        锡：虽然整体技术分析保持看空，锡价预计将在未来几周走低，但近期支撑看来已经在14400/14500美元区域附近出现，目前在经历进一步的调整。预计近期反弹尝试将在15600/15700美元区域附近遭遇强劲阻力，除非突破此位，否则预计锡价随后将重新承受下跌压力。跌破14400/14500美元区域将确认下一目标位在13300美元，然后是12600美元。交易策略：在15000和15400建立的空头持有，止损15700，看到12600。

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