巴克莱6 月18日指出LME 基金属受潜在罢工威胁支撑
无锡不锈钢市场
LME 基金属
amt
2007-6-19 12:26:37
巴克莱(Barclays)认为，基本金属受到铜市场出现的潜在的罢工威胁支
撑，维持上升走势，LME 铜库存的下降趋势持续，锌整个需求强劲，欧洲的升水在上
升。
综合媒体6 月19日报道，巴克莱在6 月18日的评论中指出，铜价15日小幅收高至7,500
美元/ 吨，并在18日早盘进一步走强至7,600 美元/ 吨关口附近，受到铜市场出现的
潜在的罢工威胁支撑。现货/3个月升水保持在85美元/ 吨附近的高位，而LME 铜库存
的下降趋势持续。
LME 铜库存减少1,300 吨，来自欧洲(400吨) 和美国(900吨) 的仓库，而铜的注销仓
单继续攀升，达到1.31万吨，这是5 月底以来的最高位，占铜库存的11.2% 。同时截
至6 月12日当周最新的CFTC数据显示投机者继续减少Comex 铜市场的净空头头寸。在
新多头增加500 手，同时空头小幅减少100 手的背景下Comex 铜的净空头头寸减少600
手至9,000 手。
智利和墨西哥许多厂矿潜在的罢工威胁实现加剧对供应的担忧，而车间工人们在周末(
15日) 举行罢工之后，Xstrata 宣布位于蒙特利尔年产37万吨的CCR 精炼厂发生不可
抗力。公司发言人称不可抗力并不意味著他们不能进行任何交货，这仅意味著告知他
们的客户有情况可能影响交货。她拒绝评论受影响的产量，但Xstrata 官员表示该厂
还不能运营希望在罢工期间维持的35% 的目标产能。
同时南方铜业位于秘鲁的两座矿山和一座冶炼厂的工人们将从6 月23日开始罢工以要
求提高工资。南方铜业Cuajone 矿山工会的秘书长表示，工会已经向公司和政府官员
出示了无限期罢工的声明文件。他还表示此次罢工预计将涉及南方铜业2,750 名工人
中的76% 。
其他罢工消息，智利Collahuasi的合同谈判在15日中断，工会要求改善健康和教育福
利，并追溯公司从2005年和2006年开始的利润分配，工会表示公司没有改进本月初期
提出的议案，议案没有满足他们的要求。工会主席表示工会可能坚持不重启谈判的决
定，除非矿山管理层改进议案。他还称Collahuasi表示将在6 月22日至25日期间提出
最后一份议案，但这可能对在6 月30日目前的合同到期之前达成协议太晚了，到那时
他们可能投票举行罢工。
墨西哥集团的工人们在15日停止了罢工威胁之后，又重启这一威胁。墨西哥人矿工和
金属工人工会的罢工威胁因劳动部裁定罢工非法撤消。17日工会表示不论罢工合法还
是非法，都将举行事实上的停工，除非墨西哥集团改进工资条件。
镍15日收高1%至42,205美元/ 吨。18日早盘镍价走软至42,000美元/ 吨关口附近，而
现货/3个月升水进一步收窄至475 美元/ 吨，大大低于5 月底4,000 多美元/ 吨的近
期高点。他们仍然预计在中国镍生铁产量强劲、LME 镍库存上升以及欧美不锈钢生产
活动放缓凸现镍市场的紧张缓解的情况下镍价存在进一步下跌的风险。另外昨日LME
镍库存持平，而注销仓单升至714 吨( 占LME 镍库存的7.7%) 。
锡价15日创下市场中的最大涨幅1.2%，收于日内高点14,190美元/ 吨。18日锡价扩大
涨势，在早盘交易中涨至14,300美元/ 吨的高点。预计在强劲的需求、低库存和印尼
产量大幅下降导致市场短缺凸现市场的基本面强劲的情况下锡价将进一步走强。现货/
3 个月升水大幅扩大至230 美元/ 吨，较上周末上升60美元/ 吨，而LME 系库存增加2
15吨，全部流入亚洲仓库新加坡(175吨) 和釜山(40 吨) 。注销仓单继续上升，达到7
70吨，占LME 库存的6.5%。
铅价在15日小幅反弹之后上涨，受到市场对美国经济数据的利好解读的支撑。整个市
场受到更加看涨的人气的带动，18日早盘铅价达到新的合约高点2420美元/ 吨。尽管
报告欧洲和美国的现货需求疲软，但铅价受到LME 库存持续下降和对中国对精炼铅开
征10% 出口关税的影响不确定的支撑。中国国内价格的上涨和亚洲价格的强劲反映出
需求强劲，这增加了LME 的上涨支撑。但我们警惕如果北半球的夏季像一些消费商预
期的那样的清淡，那目前紧张的情况可能缓解。不过由于全球市场预计将在2007年下
半年基本平衡，在需求强于预期或供应中断的情况下市场容易重返缺口。
在所有的基本金属中，铅尤其倾向于供应中断，因其生产伴随著环境和健康问题。18
日发布的消息显示Doe Run 的冶炼厂引发对暴露在秘鲁La Oroya的铅的担忧，其处在
环境论的中心。LME 库存减少375 吨，新加坡和美国的库存下降，而欧洲仍然完全空
库。中国国家统计局15日公布的更加详细的中国产量分类数据显示5 月精炼铅和铅精
矿的产量增长速度上升。精炼铅产量同比增长14.6% 至262,700 吨，较4 月的11.7%
上升。铅精矿的产量增长从5 月的6.2%攀升至22.2% 。这两个产品的产量因铅价走高
和国内需求走强提升。不过尽管铅精矿产量如此大幅的增长，但国产的精矿仍然远远
低于国内需求。事实上，截至5 月中国的铅精矿产量仍然仅是该国需求的三分之一左
右。在一段时间内中国仍将依赖于进口。
尽管自5 月中旬的下跌以来锌紧密跟随铜价的走势，但上周(6月11日至15日) 锌的涨
幅不及铜。锌收高3%，而铜收涨5%。这反映出市场对2007年下半年供应的不确定。不
过近期供应紧张，同时整个需求强劲，欧洲的升水在上升，并达到历史性高位。LME
库存印证了这点，18日库存下降575 吨，亚洲和欧洲的库存下降。注销仓单比例仍然
大于8%。18日早盘锌价继续上涨，触及3,770 美元/ 吨的高点。同时中国的精炼锌产
量增长从4 月的16.8% 升至5 月的19.1%(323,600 吨) ，而锌精矿产量增长7.8%。该
数据显示尽管中国的锌精矿产量以强劲的速度增长，但不能赶上精炼锌产量的增长，
这意味著中国对进口精矿的依赖性上升。
撑，维持上升走势，LME 铜库存的下降趋势持续，锌整个需求强劲，欧洲的升水在上
升。
综合媒体6 月19日报道，巴克莱在6 月18日的评论中指出，铜价15日小幅收高至7,500
美元/ 吨，并在18日早盘进一步走强至7,600 美元/ 吨关口附近，受到铜市场出现的
潜在的罢工威胁支撑。现货/3个月升水保持在85美元/ 吨附近的高位，而LME 铜库存
的下降趋势持续。
LME 铜库存减少1,300 吨，来自欧洲(400吨) 和美国(900吨) 的仓库，而铜的注销仓
单继续攀升，达到1.31万吨，这是5 月底以来的最高位，占铜库存的11.2% 。同时截
至6 月12日当周最新的CFTC数据显示投机者继续减少Comex 铜市场的净空头头寸。在
新多头增加500 手，同时空头小幅减少100 手的背景下Comex 铜的净空头头寸减少600
手至9,000 手。
智利和墨西哥许多厂矿潜在的罢工威胁实现加剧对供应的担忧，而车间工人们在周末(
15日) 举行罢工之后，Xstrata 宣布位于蒙特利尔年产37万吨的CCR 精炼厂发生不可
抗力。公司发言人称不可抗力并不意味著他们不能进行任何交货，这仅意味著告知他
们的客户有情况可能影响交货。她拒绝评论受影响的产量，但Xstrata 官员表示该厂
还不能运营希望在罢工期间维持的35% 的目标产能。
同时南方铜业位于秘鲁的两座矿山和一座冶炼厂的工人们将从6 月23日开始罢工以要
求提高工资。南方铜业Cuajone 矿山工会的秘书长表示，工会已经向公司和政府官员
出示了无限期罢工的声明文件。他还表示此次罢工预计将涉及南方铜业2,750 名工人
中的76% 。
其他罢工消息，智利Collahuasi的合同谈判在15日中断，工会要求改善健康和教育福
利，并追溯公司从2005年和2006年开始的利润分配，工会表示公司没有改进本月初期
提出的议案，议案没有满足他们的要求。工会主席表示工会可能坚持不重启谈判的决
定，除非矿山管理层改进议案。他还称Collahuasi表示将在6 月22日至25日期间提出
最后一份议案，但这可能对在6 月30日目前的合同到期之前达成协议太晚了，到那时
他们可能投票举行罢工。
墨西哥集团的工人们在15日停止了罢工威胁之后，又重启这一威胁。墨西哥人矿工和
金属工人工会的罢工威胁因劳动部裁定罢工非法撤消。17日工会表示不论罢工合法还
是非法，都将举行事实上的停工，除非墨西哥集团改进工资条件。
镍15日收高1%至42,205美元/ 吨。18日早盘镍价走软至42,000美元/ 吨关口附近，而
现货/3个月升水进一步收窄至475 美元/ 吨，大大低于5 月底4,000 多美元/ 吨的近
期高点。他们仍然预计在中国镍生铁产量强劲、LME 镍库存上升以及欧美不锈钢生产
活动放缓凸现镍市场的紧张缓解的情况下镍价存在进一步下跌的风险。另外昨日LME
镍库存持平，而注销仓单升至714 吨( 占LME 镍库存的7.7%) 。
锡价15日创下市场中的最大涨幅1.2%，收于日内高点14,190美元/ 吨。18日锡价扩大
涨势，在早盘交易中涨至14,300美元/ 吨的高点。预计在强劲的需求、低库存和印尼
产量大幅下降导致市场短缺凸现市场的基本面强劲的情况下锡价将进一步走强。现货/
3 个月升水大幅扩大至230 美元/ 吨，较上周末上升60美元/ 吨，而LME 系库存增加2
15吨，全部流入亚洲仓库新加坡(175吨) 和釜山(40 吨) 。注销仓单继续上升，达到7
70吨，占LME 库存的6.5%。
铅价在15日小幅反弹之后上涨，受到市场对美国经济数据的利好解读的支撑。整个市
场受到更加看涨的人气的带动，18日早盘铅价达到新的合约高点2420美元/ 吨。尽管
报告欧洲和美国的现货需求疲软，但铅价受到LME 库存持续下降和对中国对精炼铅开
征10% 出口关税的影响不确定的支撑。中国国内价格的上涨和亚洲价格的强劲反映出
需求强劲，这增加了LME 的上涨支撑。但我们警惕如果北半球的夏季像一些消费商预
期的那样的清淡，那目前紧张的情况可能缓解。不过由于全球市场预计将在2007年下
半年基本平衡，在需求强于预期或供应中断的情况下市场容易重返缺口。
在所有的基本金属中，铅尤其倾向于供应中断，因其生产伴随著环境和健康问题。18
日发布的消息显示Doe Run 的冶炼厂引发对暴露在秘鲁La Oroya的铅的担忧，其处在
环境论的中心。LME 库存减少375 吨，新加坡和美国的库存下降，而欧洲仍然完全空
库。中国国家统计局15日公布的更加详细的中国产量分类数据显示5 月精炼铅和铅精
矿的产量增长速度上升。精炼铅产量同比增长14.6% 至262,700 吨，较4 月的11.7%
上升。铅精矿的产量增长从5 月的6.2%攀升至22.2% 。这两个产品的产量因铅价走高
和国内需求走强提升。不过尽管铅精矿产量如此大幅的增长，但国产的精矿仍然远远
低于国内需求。事实上，截至5 月中国的铅精矿产量仍然仅是该国需求的三分之一左
右。在一段时间内中国仍将依赖于进口。
尽管自5 月中旬的下跌以来锌紧密跟随铜价的走势，但上周(6月11日至15日) 锌的涨
幅不及铜。锌收高3%，而铜收涨5%。这反映出市场对2007年下半年供应的不确定。不
过近期供应紧张，同时整个需求强劲，欧洲的升水在上升，并达到历史性高位。LME
库存印证了这点，18日库存下降575 吨，亚洲和欧洲的库存下降。注销仓单比例仍然
大于8%。18日早盘锌价继续上涨，触及3,770 美元/ 吨的高点。同时中国的精炼锌产
量增长从4 月的16.8% 升至5 月的19.1%(323,600 吨) ，而锌精矿产量增长7.8%。该
数据显示尽管中国的锌精矿产量以强劲的速度增长，但不能赶上精炼锌产量的增长，
这意味著中国对进口精矿的依赖性上升。
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