无锡不锈钢市场 510bxg.com 无锡不锈钢 2008-3-8 8:43:43

标准银行（Standard Bank）

　　昨日走势一分为二，上午基本金属进一步上涨，受到美元下跌的支撑。但在下午动能减弱，引发一轮获利了结和多头平仓。抛盘也是一个特征，尤其是在铜突破历史高点时。3个月铜价上涨至8820美元的高点，之后收于8560美元。

　　南非的电力情况有进一步的消息，Eskom通过增加有效的电力供应来应对矿山失业的威胁。据矿业部长称，该国的矿山将被允许使用正常电力使用水平95％的电力，而不是90％。虽然黄金和铂钯矿山无疑将受益，但铝或铁铬矿山是否也包括在此项计划内还不清楚。

　　在美元走软和LME库存再度下降的支撑下触及记录高点之后，铜在下午承压。获利了结盘和抛盘使铜收低3％至8560美元。另外，Chambishi冶炼厂重新雇佣在前日骚乱之后回家的工人。不过在刚果，在Likasi的采矿镇矿工和警察之间爆发武力冲突，一名人员死亡。

　　尽管其他金属下跌，但铝震荡，收于3208美元。其他消息，中国的几个港口停止了对低附加值的铝管的出口关税优惠。1月铝管出口攀升，因生产商利用铝管仍然享有13％出口退税的机会加紧出口。锡也相当坚挺，收于19175美元，受到印尼的警察行动推迟了PT Timah精炼锡出口消息的支撑。

　　大幅下跌的是镍（收低近2％至32900美元）、铅（收低3％至3240美元）和锌（下跌4％收于2700美元）。

　　Triland

　　铜--伦敦以前日的收盘价开盘，8680美元。库存进一步减少2350吨促使铜上涨，铜价在早盘达到8820美元的记录新高。在基本金属市场的看涨人气下新的资金流入支撑了涨势。欧洲央行和英国央行宣布维持利率不变，欧洲央行维持在5.25％，英国央行维持在4％。美国失业申请人数好于预期，为35.1万人，之前市场预期36万人。今晚的非农就业数据将是焦点。

　　铝--伦敦开盘走强至3215美元。在触及3255美元的日内高点之后早盘的涨势回吐。LME库存下降1200吨。

　　锌--跟随其他金属的走势，早盘在高开之后没能引发进一步的上涨兴趣，因此在剩余大部分时间内走低。LME库存减少175吨。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　我们能说什么呢？前日金属上演大逆转，并且大部分金属收复周二的全部跌幅。铜上涨至2006年5月以来的最高位，受到美元下跌和LME库存下降的支撑，仅收于8700美元下方不远处。其他金属也有不错涨势，除了铅小幅收涨。

　　前日的涨势背后没有什么实际的刺激因素。相反，市场受到能源市场突然反弹的刺激，美国公布的宏观指标尽管不强劲，但也没有预期那样疲软，尤其是ISM的非制造业指数为49.3，大大高于预期和1月出现的44.6的记录低点。不过，该指标仍然在50这个区分扩张和萎缩的基准以下。1月工厂订单数据较为明了，下降2.5％，如预期一样。较为令人失望的是ADP就业报告显示2月就业人数下降2.3万，1月的就业人数增加11.9万。2月的降幅是自2003年4月以来的最大降幅，并且是自2003年6月以来的首次下降。除此之外，政府报告美国第四季度非农生产力增长从之前的1.8％调整至1.9％。此外，美联储在其最新的"褐皮书"中表示2008年初所有州的经济活动减速，因物价压力上升。在许多州中服务业减缓的幅度最大，而制造业也放缓。住宅房地产市场整体疲软，零售支出的报告强劲。

　　与这一黯淡的背景相悖，我们再度惊叹所有商品市场的走高。铜创出记录新高，早前触及8820美元的日内高点，之后有所回落，而铝达到3255美元的日内高点。其他金属也有不错涨势，除了锡小幅下跌。与市者似乎预计今晚公布的非农就业数据疲软（预计为4万人）。这无疑将使美元再度承压（昨日上午美元对欧元汇率再创新低），并将增加美联储本月底大幅降息的几率。所有这些都意味着商品将保持通胀保值品和对寻求高回报的投资者有吸引力的资产种类这种状态。难以置信，我们现在处于美国这个全球最大的经济体和许多新兴市场背后的拉动力量经济衰退的边缘，但似乎根本没有影响。

　　铜：支撑位$8300 阻力位$8800

　　铝：支撑位$2650 阻力位$3300

　　锌：支撑位$2650 阻力位$3050

　　铅：支撑位$3150 阻力位$3500

　　镍：支撑位$31000 阻力位$34500

　　锡：支撑位$17250 阻力位$20000

瑞银（UBS）

　　铂、铝和南非的电力

　　铂和铝自2008年初开始大幅走高，部分原因是南非的电力供应问题。其他因素也形成支撑，如今年大部分商品强劲上涨，但与其他一些商品相比这两个金属的大幅上涨有更多的基本面支撑。因此，周五南非电力公司Eskom的宣布可能引发进一步的波动。我们预计Eskom将宣布对矿山的电力供应增大，南非的矿业部长已经在纽约这样表示。这可能引发铂的获利了结，不过我们可以论证有其他原因解释铂钯生产商为什么生产艰难，特别是安全性和技术短缺。铂的大幅下跌对那些已经错失交易的投资者可能是一个买入机会，因此大幅下跌可能不会发生。但如果南非削减对铝冶炼厂的电力供应来帮助矿山，铝可能仍将走高，尽管近期已经上涨。南非是一个小型的铝生产国，但仍然是重要的。

　　自07年11月以来的铂和铝

　　商品迅速反弹，受到股市和原油的支撑

　　前日是商品市场相当特别的一天，因商品开盘相当疲软，但却收于新高或接近新高的位置。触发因素是金融市场的人气恢复。在疲软的ADP数据公布之后，美元走软也发挥作用，欧元对美元汇率创出新高。

　　黄金在欧洲早盘再创历史新高，达到992.2美元，之后回落至980美元附近。白银飙升，较前日低点上涨1.5美元至21.16美元/盎司附近。铂突破2240美元，大大高于前日的低点，但在南非电力公司的表态之后脱离高点。铜现在与历史高点相差18美元，铝逼近3250美元，其他基本金属也大涨。

　　目前对金属市场的走势难以应用太多的基本面观点，外部因素而不是基本面在拉动短期的涨势，消费商对大多数金属没有兴趣，尽管铜突破历史高点可能施加一些压力。由于美元疲软和对滞涨的担忧，我们怀疑黄金和白银会进一步上涨，不过在Eskom宣布结果之前我们警惕铂和钯的涨势。过去二十四小时表明，基本金属容易受到投机需求变化的冲击，我们认为大部分脆弱的空头已经买入，热钱现在做多大部分基本金属，除了锌和镍仍然保持一些空头。

BNP Paribas金属日评（0307）
        昨日除铝之外，基本金属收软，因CTA在午后立即获利了结。LME库存下降和美元的下跌没能引发新的买盘，表明多头开始置疑在目前价位上进行交易的风险回报。南非国有电力公司Eskom表示电厂事故和煤炭的质量低下可能导致城市断电。发电量已经减少了1200兆瓦特。在此之前南非的能源和矿业部长表示南非将缓解对矿山的电力供应，使他们能使用正常使用水平95％的电力，因南非的电力系统已经稳定。昨日只有一些二线的经济数据公布。07年第四季度美国丧失抵押品赎回率同比上升0.83％至历史高点。支付推后30天以上的贷款占所有房屋贷款的比例从第三季度的5.59％上升至第四季度的5.82％，为1985年以来的最高位。1月签订合同购买私人房屋的数量持平。欧洲央行和英国央行均维持官方的利率不变，因对通胀的担忧超过了对经济减缓的担忧。今晚的美国非农就业数据可能引发商品市场的持续抛盘。市场预计就业人数增加2.5万。
        铝是昨日唯一守住阵地的金属，收涨至3208美元。库存下降，这可能在未来几周时常发生，因受中国和南非的电力问题影响。新闻报道中国的几个港口本月停止对低附加值铝管的出口关税优惠，以抑制产能过剩。铜在早盘上涨，触及8800美元的历史高点，在此抛盘介入。铜价在最后一小时下跌250多美元收于8555美元，较前日收盘下跌125美元。库存又减少2350吨。Antofagasta表示可能在其最大的矿山安装涡轮，因干旱加剧了电力短缺的风险。传言上海铜库存将增加4000-6000吨。锌下跌4％至2705美元。有基金和生产商抛盘。铅也遭受基金和生产商抛盘。镍下跌500美元至32900美元，跟随其他金属走低。在34000美元上方有贸易抛盘。锡下跌150美元至19150美元。印尼最大的锡生产商PT Timah表示在当地警察查封一船精矿并阻断了公司海外发运的道路之后，精炼锡出口被推迟。钢地中海合约持走高30美元至845美元，最终收高5美元至820美元。远东合约收于821美元，上涨6美元。

麦格理商品日评3.7 智利电力短缺的潜在影响
                               
         在昨天的商品评论中，我们提到有报道称智利铜矿场可能面临电力配给问题，配给量约为它们正常需求的5－10％。因为智利是全球最大的铜生产国（07年铜矿产量为550万吨，占全球铜矿产量的约40％），昨天我们指出智利铜矿产量大幅受损后会有潜在利好影响。现在在进一步考察之后，我们推敲我们关于潜在损失的观点，并做出这样的结论：尽管电力短缺确实是一个大问题，但其近期对产量的影响可能比我们之前所认为的要少很多。今天的报告中，我们就来试着阐明电力短缺对铜产量的潜在影响。
        智利的电网分为两个主要地区，北部电力系统（Sistema Interconectado Norte Grande，SING)，供应智利北部地区（第一州和第二州），以及中央电力系统（Sistema  Interconectado  Central，SIC），供应智利的其它地区。这两个地区均遭受了（但不同的）问题。在北部，问题是天然气（去年，SING供应的60％是靠来自阿根廷，目前天然气供应中断，因为阿根廷自己需要这些天然气）。在中部及南部地区，问题是干旱（50％的电力来自水电）。
        智利的电力状况最近的恶化是由于目前的干旱（这影响了水电站的发电量，是最近的事情）以及阿根廷对智利的天然气出口出现问题（这可能会是一个持续性的问题）。SIC 电网占到智利总电量12.7GW中的9.1GW，主要是受到干旱的影响，因为9.1GW发电量中有4.8GW来自水电（约53％），其余约3.3GW来自天然气（约37％）以及约1GW来自煤炭（10％）。智利政府最近允许电厂降低电压，并延长日光节约时间，以争取避免断电。
       北方电网（SING）占到智利剩余发电量的几乎全部－12.7GW中的3.6GW，其中约1.8GW来自天然气，1.2GW来自煤炭，其余的来自柴油发电机。矿场消耗了北方电网发电量的85％。
       对于铜矿产量的影响而言，SING在这两者之间更为重要。在我们之前预期的08年的581万吨铜（精矿）产量中，我们计算出近400万吨铜矿生产用电来自SING电网，180万吨（中部和南部地区总和）用电来自SIC电网。
        短期内，最严重的问题似乎是SIC地区中的矿场面临的问题，因为目前干旱造成的水电短缺。目前，电力短缺预期将持续1－2个月，但短缺何时结束要靠降雨量及拉尼娜现象对降雨量的影响。
       对产量影响的减轻因素是一些矿场（如在SIC地区的33万吨/年的Los Pelambres矿场）安装了有效的后备发电设备，以确保它们在来自电网的电量被削减10％条件下仍能继续作业。这表明SIC地区的每年产量中的约15万吨/年产能面临危险（150万吨总产能的10％）。然而，如果损失仅持续1－2个月，这意味着产量实际损失仅为2.5万吨。如果电量短缺额更大（正如一些季节中所发生的）－影响无疑将更大，也许两个月的短缺会造成5－6万吨的产量损失。
        智利北部在该国铜生产中占有主导地位，情况还不是很明朗。这是因为现阶段天然气供应减少程度还不得而知，我们不完全清楚电厂或矿场以其它途径发电（柴油机发电）来弥补来自天然气的电力供应的损失有多容易。由于智利北部地区天然气相关的问题过去两年一直凸显，所以各个公司已经对更严重的问题做好了准备。我们了解到140万吨/年的Escondida矿场已经在Antofagasta南部建好了一60MW容量的后备发电厂，这可以使其避免受到天然气供应损失带来的影响。其它主要矿场也采取了相同措施。
         靠柴油发电的成本远远超过天然气。至少，这将影响到矿场的生产成本（尽管在目前价格下，仍有很强的激励去继续生产）。这是否会变成一个产量问题还不得而知。
        我们对智利电力问题影响的产量的更详细的分析表明产量的可能损失要比我们原本担心的少很多。然而，在铜市预期过剩量大减的背景下，任何产量损失都会对价格产生不成比例的影响。
       电力的可获得性是另一个问题，还有硫酸的短缺（用于溶剂萃取－电积铜产品）及影响智利生产商的水源问题。这些问题可能不会使我们大量削减今年是产量数据，但它们的确会使智利铜矿产量的增产面临危险，在我们的模型中我们估计会有63万吨的增产，且未来5年可能会有50万吨的铜矿增产。

Marex评论（铜、铝、锌、铅、镍、锡）（0307）
        铜：虽然整体技术分析保持看涨，仍然可能大幅走高，但历史最高点附近8800/20美元的初步目标已经实现，目前在经历进一步的调整走势。预计8560/80美元区域的支撑将缓解下跌，只有跌破此位才可能引发更严重的下跌，并重新测试8300/20美元，甚至8200/20美元区域。近期阻力在8700/20美元，突破8800/20美元区域才能完全重新产生上涨动能。交易策略：在8650和8550重建的多头持有，止损8440，看到9500。
                               
         铝：整体技术走势保持看涨，铝价预计将在未来几天测试历史性重要的3300/20美元区域。不过近期阻力看来已经在3240/60美元区域附近出现，在重启主要的上涨周期之前可能重新调整。近期下跌应该在3140/60美元获得支撑，然后是3060/80美元，只有跌破此重要区域才可能损坏整体上涨势头。收上3300/20美元将确认下一目标位在3550美元附近。交易策略：在2880建立的多头持有，止损3050，看到3300，然后是3550。
                               
         锌：虽然中期技术走势已经明显改善，二次底部形态确认正在形成，但市场波动大幅增加，回调也相当剧烈。预计2680/2700美元区域的支撑将进一步受到测试，如果跌破此位，那将在更大的支撑出现之前更深幅的下跌至2590/2610美元区域。近期阻力保持在2880/2900美元附近，市场收上此位才能重新产生上涨动能，并将测试2950/70美元，最终逼近3200美元。交易策略：关注目前的调整寻机重建多头。
                               
        铅：虽然中短期技术走势明显改善，二次底部形态确认形成，但在再度走高之前近期的大幅上涨看来需要调整。预计关键的近期支撑3250/70美元区域附近将在未来几天重新受到测试，不过除非跌破更重要的3140/60美元区域，否则预计将重新走强。阻力在3470/90美元区域，收上此位才能重新产生上涨动能。交易策略：未来几天回调时考虑做多。
                               
         镍：中期趋势结构仍然相当平稳，近期强势仍被视为过去八个月来的宽幅震荡阶段的一部分。预计区间上档35200/35300美元附近的阻力将暂时抑制上涨势头，在重新受到测试之前近期的强劲上涨看来需要进一步调整。不过近期回落应该在31700/31800美元区域获得支撑，只有跌破此位才可能损坏已改善的形态。交易策略：多头获利了结，未来几天进一步回调时重建多头。
                               
         锡：整体技术走势保持看涨，已完成的底部形态能够支撑锡价在未来几周上涨至20000美元区域。近期阻力预计在19300/19400美元区域附近出现，不过回落应该只是短期调整，等在18500/18600美元，然后是18000/18100美元的良好支撑可能缓解下跌。只有跌破此位才可能损坏已改善的技术走势，并引发更严重的下跌。交易策略：在17700建立的多头持有，看到20000，止损18450。

责任编辑: 参与评论