无锡不锈钢市场 2007-8-1 0:02:23

　　不锈钢企业陷入“原料涨价门”，持续提价并非灵丹妙药　　

　　从2006年初开始，国际镍价即进入上涨通道。截至2007年4月10日，LME三月期镍创下50050美元/吨的历史新高。而国内镍价在5月9日达到历史峰值，每吨镍合计达452500元。之后，随着下游行业需求下降，镍价上涨的趋势得到一定抑制，但是仍处于历史高位期。

　　金属镍是精密合金、优质不锈钢、高温高强度合金电镀、碱性蓄电池、多孔过滤器、催化剂等行业的主要原材料。尤其是不锈钢行业，全球精炼镍大约有65%用于制造不锈钢，镍为不锈钢主要的合金原料之一，全球不锈钢的产量和镍的需求量相关性极高。镍价高涨对全球不锈钢行业产生很大不利影响。

　　银联信分析：

　　一、不锈钢产量激增，刺激镍价高企不下

　　前面已经提到，作为镍的主要消费体，不锈钢产量对镍价格的影响程度是相当深的。目前，全球处在不锈钢生产和消费的旺盛期。

　　2006年全球不锈钢行业表现非常强劲，全球粗钢产量为12.4亿吨，同比增长8.8%，而全球不锈钢粗钢产量为2780万吨，同比增长14%。其中，中国不锈钢产量达到530万吨，超过日本跃居世界第一，同比增长68%，是全球产量增加最多的国家。在经过了2005年下半年的清库后，欧美等地的不锈钢消费企业开始大量进入市场采购，从而导致了2006年全球不锈钢消费量大幅上涨。根据麦格理银行的估计，2006年全球不锈钢需求增加了14.8%，至2840万吨。因此，全球对镍的消费大幅增加。2006年全球镍消费增长约为11.5%，至140.2万吨，而全球镍产量增长幅度则仅维持在5.1%的水平，为135.4万吨，使得全球镍供求缺口接近4.8万吨。供需的不平衡直接导致镍价一路狂升。

　　二、镍需求保持旺盛，国内镍价大幅回落的可能性极小

　　由于不锈钢消费领域的多样化和消费升级，我国处于不锈钢消费快速增长时期。过去10年，我国不锈钢消费量以超过20%的平均速度增长，是同期国际增速的4倍。2001年我国不锈钢消费量超越美国，成为世界不锈钢第一消费大国。2004年后，国内不锈钢需求增长相对平缓，但预计未来国内不锈钢表观消费增速仍将保持在10%以上的水平。

　　不锈钢消费的平稳高速增长支撑国内不锈钢企业对金属镍的需求。2006年，中国精炼镍产量为13万吨，而消费量却达23.7万吨，供应缺口达到10.7万吨。这种不平衡的供需结构在短期内不会有太大改善。

　　如果恰逢镍原料的不正常波动将使得不锈钢生产厂商的风险加大。

　　三、开发替代产品是应对冶炼材料价格上涨的终极选择

　　面对镍价的持续非理性上涨，下游行业纷纷采取限产、提价等措施来应对。2006年二季度以来，日本、韩国、美国等国的不锈钢企业纷纷上调不锈钢出厂价格，以缓解成本上涨的压力。国内包括太钢、韩国浦项（在青岛和张家港的不锈钢厂）、宝钢旗下的宝新在内的主要不锈钢企业也从2006年7月开始采取限产20%的措施来应对镍价的大幅上涨。

　　然而，作为下游厂商，面临不锈钢冶炼原料价格上涨的局面，尽快转化生产工艺或者寻求替代品进行冶炼才是长久之计。否则，生产成本的压力将导致需求迅速萎靡，或引发不锈钢产业链一系列的价格非正常波动，对不锈钢行业的健康发展产生不利影响。

　　目前，奥氏体钢（主要是300系）是消费镍的最主要不锈钢钢种，而占不锈钢三分天下的铁素体钢并不使用镍。因此，国内几家不锈钢生产大户越来越倾向于减少使用镍，生产200系或400系不锈钢来替代300系。发达国家的不锈钢消费中，铁素体钢的比例比中国要高的多，而我国目前含镍比例高的300系不锈钢占不锈钢总产量的比例超过60%。我国铁素体钢的生产前景十分广阔。

　　四、信贷风险提示

　　从国内不锈钢设备产能来看，我国已形成约1000万吨的不锈钢生产能力，这对于目前国内700万吨左右的不锈钢需求来说，存在较大的产能过剩压力。考虑到产能释放速度、不锈钢行业集中度较高、未来不锈钢进出口趋势的改变等因素，国内不锈钢的供需在未来几年里基本能保持平衡。近期需要关注的风险点主要有：

　　1、市场上涨行情依靠成本推动，供求失衡风险已经显现

　　在300系不锈钢中，金属镍占了不锈钢成本的70%以上，镍价对不锈钢价格具有至关重要的影响。调高不锈钢出厂价是缓解镍价上涨压力的最直接、有效的办法，但是不锈钢价格上涨的空间并不是无限大。以无锡库存为例，目前已经超过12万吨，达到历史高点。整体来看，库存和资金都几乎接近饱和状态，下游又很难接受不锈钢的天价，导致不锈钢市场处于供大于求的境况中。如果钢厂后期的涨幅过大，那么市场结构很快将发生改变，300系钢迅速萎缩，200系和400系钢的产量规模逐步扩大。从各家钢厂的情况来看，张浦、太钢、联众正在处于扩产状态，各家钢厂限产的可能性不大。

　　2、国际环境对不锈钢出口造成压力

　　我国不锈钢进出口趋势正在悄然发生改变。2006年我国不锈钢共进口211万吨，减少78万吨；出口量为63万吨，为历史最高水平。减少进口，适度扩大出口，实现不锈钢产品结构的优化和进出口平衡是今后不锈钢行业的主要发展方向之一。国际市场变动对国内不锈钢市场的影响会越来越大。

　　2006年随着不锈钢价格空前上涨之后，有信号显示不锈钢市场达到饱和并且基础价格开始呈向下的压力。欧洲和美国不锈钢产量的削减正在影响市场，根据CRU不锈钢扁平轧材的统计数据显示，德国冷轧不锈钢片的基础价格在2月月率下滑了4%，至1492美元/吨。同时，美国基础价格也在上个月下滑了3%，至1620美元/吨。国内不锈钢产量和出口将面临一定压力。

　　3、行业龙头技术、资金实力雄厚，规避风险能力较强

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