无锡不锈钢市场 2007-3-21 14:48:49

　　欧洲和美国不锈钢价格初现下行压力的信号

　　在去年空前上涨之后，有信号显示不锈钢市场达到饱和并且基础价格开始呈向下的压力。欧洲和美国不锈钢产量的削减正影响市场，而中国不锈钢产量和出口持续加速。

　　根据CRU最新的不锈钢扁平轧材的监控数据，德国冷轧不锈钢片的基础价格在2月月率下滑了4%，至1492美元/吨。我们了解到4月份交货的基础价格可能还要低于2月份水平10%。同时，美国基础价格也在上个月下滑了3%，至1620美元/吨。

　　欧洲基础价格在连续13个月上涨之后出现下跌。对于消费商来说，这仅是小幅的减缓，因为总的价格包括合金附加费，其仍在持续上涨。如下表，现在这附加费比基础价格还要高。

　　图：德国月度不锈钢价格——304 2B等级的冷轧片

　　

德国月度不锈钢价格走势图。（来源：嘉益博华）

　　据报告，欧盟不锈钢生产商正减少第二季度交货的镍购买量，这强烈的暗示要么是不锈钢产量削减，要么是在转向生产不含镍品味的不锈钢。

　　中国不锈钢产量的提升似乎是无情的，欧洲和中国国内不锈钢价格之间的巨大差距导致了去年出口的急剧上升。

　　图：中国不锈钢出口(吨)

　　

中国不锈钢出口走势图。（来源：嘉益博华）

　　表：中国出口到各地的不锈钢量(千吨)

　　

中国出口到各地的不锈钢量表。（来源：嘉益博华）

　　图：欧盟减去中国国内不锈钢价格的差值

　　

欧盟减去中国国内不锈钢价格的差值走势图。（来源：嘉益博华）

　　我们现在认为欧洲和美国的不锈钢产量已经达到顶峰，在今年后期必将会出现下滑。

　　然而，单独这一点似乎不足以阻止镍价格的上涨，镍价在上周还触及了纪录新高。

　　削减镍价的上涨趋势必需要减少全球镍的需求，如果仅欧洲和美国的产量下降，而中国产量依然高涨，这仅仅是世界需求的再分配，不是产量减少。

　　图：镍价持续……

　　

镍价走势图。（来源：嘉益博华）

　　中国不锈钢产量正在高涨是不容怀疑的，值得注意的是没有人真正知道产量实际上是多少。

　　2006年实际中国不锈钢产量的估计范围从475万吨至610万吨。2005年产量的估计范围为320万至430万吨。根据这个数据，产量同比增长了35-70%。

　　根据中国官方的数据，中国不锈钢理事会(CSSC)的数据显示，2006年总的的产量为522.9万吨，2005年为316万吨，同比增长了68%。CSSC还表示总的中国产能在2006年底是“仅仅”大约1000万吨。

　　然而，根据中国最大的不锈钢生产商(Tisco或太原不锈钢)的研究，计算的当前产能在10万吨以上的不锈钢工厂的产能，总的中国产能为1300万吨。

　　Tisco也认为在10万产能以下的生产商的产能可能有500万吨，这使得总的中国产能超过1800万吨。因而不必对2006年产量有如此大幅度差别感到吃惊。

　　中国不锈钢理事会的数据显示，300系列(18%的镍含量)不锈钢产量为330.4万吨，400系列(含铁酸盐或不含镍成分)的产量为118.5万吨，200系列(含锰和较少的镍(1-2%))产量为81.1万吨。也有人认为200系列的产量接近120-130万吨。这季度产量的官方数据显示去年第四季度的同比增长超过了100%。

　　图：报告的中国不锈钢季度产量(千吨)

　　

报告的中国不锈钢季度产量走势图。（来源：嘉益博华）

　　我们不相信CSSC的数据，并且我们向上修正了中国2005年的数据(至360万吨，这使得2006年的同比增长为48%，而不是68%)。

　　表：世界含镍的不锈钢季度产量(千吨)

　　

世界含镍的不锈钢季度产量表。（来源：嘉益博华）

　　图：在季度不锈钢产量上的同比变化

　　

在季度不锈钢产量上的同比变化走势图。（来源：嘉益博华）

　　我们预期产量修正可能出现在2007年下半年，与2005年下半年见到的类似。2007年的不锈钢市场可能将是一条不平坦的道路。

　　嘉益公司编译(risun)

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