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太钢不锈上调盈利预测，维持“推荐”评级

无锡不锈钢市场 510bxg.com 太钢不锈钢 2007-7-30 23:38:22

事项：7月26 日，公司发布了新的上半年业绩预增公告。公司预计07 年上半年净利润同比增长280%-330%，原来的预增水平为200％－250％。
　　评论：二季度环比一季度大幅增长按照新股本计算，公司07 年1 季度每股收益为0.35 元，按照此次预增，公司07 年上半年每股收益将达到0.74 元－0.84 元，二季度每股收益将达到0.39 元－0.49 元，环比一季度增幅较大。
　　抗镍价波动风险能力较强首先，不锈钢市场集中度较高，公司是国内不锈钢市场的领导企业，从历史情况来看，公司具有较强的转嫁镍价的能力。
　　第二，与金川集团的合作关系是一大有利条件。公司持有金川集团10％股权，金川作为生产商，作风较为“独立”，在镍价暴涨过程中多次质疑基金操纵镍价，及LME 的定价地位，并且采取了最高限价等措施。预计太钢从金川采购的镍价较市场价有较大折让，同时也将合理控制公司的库存水平。
　　第三，增加出口比例。一方面，欧美市场价格较高，而且部分用户与太钢按基价+合金附加费的形式定价交易；另一方面，部分出口合同属来料加工，可以规避镍价风险。06 全年年太钢出口不锈钢材20.02 万吨，占不锈钢产量比例18%。预计07 年出口比例仍将维持在20％左右。
　　第四，提高铁素体不锈钢的生产比例。目前太钢热轧不锈钢商品材的50%以上为400 系产品，冷轧400 系产品也达到30%以上。太钢已经生产出可以代替300 系列不锈钢的400 系不锈钢。
　　第五，提高对含镍生铁的使用，将降低公司对镍金属的需求，规避镍价风险。
　　上调07 年EPS 预测至1.60 元，维持“推荐”评级。

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